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SECTOR DE FINANZAS Y SEGUROS

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20 tesis en 1 páginas: 1
  • IMPACTO DE LAS INVERSIONES DE CAPITAL RIESGO EN ESPAÑA: UN ANÁLISIS EMPÍRICO REGIONAL

    Autor: ALEMANY GIL M. LUISA.
    Año: 2003.
    Universidad: COMPLUTENSE DE MADRID [Más tesis de esta universidad] [www.ucm.es].
    Centro de lectura: FACULTAD CC. ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Centro de realización: FACULTAD CC. ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#109718
    Resumen: El objetivo de la presente tesis doctoral es avanzar en el conocimiento del impacto de las inversiones de capital riesgo sobre las empresas participadas. Se aporta evidencia empírica suficiente para afirmar que la presencia del capital riesgo en el accionariado de una empresa tiene un efecto significativo y positivo en su desarrollo, que se ve reflejado en un crecimiento superior y, por lo tanto, en un mayor impacto en la economía donde la empresa ejerce su actividad. La investigación cuantifica el impacto sobre el empleo y sobre determinadas variables económico-financieras. Para ello, se contrastan los crecimientos obtenidos en las empresas que se financiaron con capital riesgo con los de un grupo de empresas comparables que se financiaron con otras fuentes de pasivo. Una de las principales diferencias de esta investigación respecto a estudios anteriores es que trabaja con una muestra no sesgada y altamente representativa de la población (empresas que recibieron capital riesgo en las Comunidades Autónomas de Cataluña, Madrid y País Vasco en el periodo 1988-1998). Se realizan análisis desde diferentes enfoques. Por un lado, se lleva a cabo un análisis descriptivo de la situación inicial de las empresa financiadas con capital riesgo, en función de las características de la entidad de capital riesgo. Seguidamente, se realiza un análisis de impacto en función de los crecimientos observados. A continuación, se cuantifica el impacto, tanto en valores absolutos como relativos. Finalmente, se realiza un análisis econométrico utilizando la técnica de datos de panel.
  • ANÁLISIS CRITICO DE LAS MEDIDAS DE CREACCIÓN DE VALOR Y UNA PROPUESTA CON BASE A LOS MAPAS COGNITIVOS BORROSOS, EL CASO DE LA INDUSTRIA TEXTIL MEXICANA.

    Autor: RODRIGUEZ GARCIA MARTHA PILAR.
    Año: 2004.
    Universidad: BARCELONA [Más tesis de esta universidad] [www.ub.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.
    Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#108194
    Resumen: La tesis pretende analizar que tanto las medidas de creaciónn valor clásicas como las actuales no cumplen de forma adecuada el abjetivo de crear valor para el aconista, para lo cual proponemos como alternativa utilizar los mapas cognitivos borrosos (mcb) afin de afectar un contraste empírico selecanamos como objeto de estudio la industria textil mexicana durante el periodo de 1996 a 2003. Estudiamos tres tipos de medidas, contables mixtas y mercado . De los resultados teóricos y empíricos obtenidos que si una medidas, se basa en las expectativas del mercado existe una alineación más cercana de la administración a los objetivos de crear valor para el acanista sin embargo , decidimos hacer un estudio más contundente que validara los resultados obtenidos , encontramos que ninguno de los modelos propuesto mostraban relación con las espectativas (rendimientos enormales),es decir, los resultados no eran suficientes para poder justificar si se estaba generando o destruyendo valor en el industria textil mexicana. Por esta razón buscamos una vía fuera del tratamiento financiero convenvional.Nuestra búsqueda finalizo cuando encontramos los MCB.Así diseñamos un modelo de creacción de valor utilizando los valnearines. Aplicamos el modelo de creación valor con MCB, para cada empresa y proseguimos a sumar la inormación conla finalidad de obtener un MCB, información con la fralidad de obtener un MCB que refleje la situación de la industria textil mexicana que refleje que situación de la industria textil concluimos que la creación de valor de la industria textil mexicana hace nula en el tiempo .Así mismo pensamos que la aplicación del modelo de creación de valor contribuye al cambio del paradigma convencional.
  • EFICACIA Y COMPETENCIA EN LOS SECTORES BANCARIOS: CAMBIOS RECIENTES EN ESPAÑA Y EUROPA

    Autor: FERNÁNDEZ DE GUEVARA RADOSELOVICS JUAN FRANCISCO.
    Año: 2004.
    Universidad: VALENCIA [Más tesis de esta universidad] [www.uv.es].
    Centro de lectura: FACULTAD D'ECONOMIA.
    Centro de realización: FACULTAD D'ECONOMIA.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#109783
    Resumen: El sector bancario español está sometido a un conjunto de transformaciones. En la tesis se realiza una breve descripción de estas y se analizan sus efectos sobre tres aspectos concretos: la evolución del nivel del poder de mercado, los elementos determinantes del margen de intermediación y las implicaciones para la medición de la eficiencia del desarrollo de la operaciones fuera de balance. Las aplicaciones empíricas que se realizan se refieren al sector bancario español, pero además, se sitúa a éste en el contexto europeo. En cuanto la poder de mercado y sus determinantes no se ha constatado un incremento en la rivalidad competitiva en la banca europea, sino todo lo contrario, ya que en los últimos años se observan crecimientos del poder de mercado. Además, se encuentra que las medidas tradicionalmente asociadas a éste, como son las de concentración, no son buenas aproximaciones. En el segundo bloque de la tesis, dedicado a los determinantes del margen de intermediación, se ha realizado la extensión de un modelo teórico par incluir los gastos de explotación, de forma que se reconozca la naturaleza productiva de la empresa bancaria. Los resultados muestran que el efecto negativo del menor nivel de competencia sobre el margen de intermediación ha sido compensando por la menor volatilidad de los tipos de interés, por el menos riesgo de crédito y la reducción en los gastos de explotación. Por último se ha analizado el impacto de la realización creciente de nuevos tipos de actividades bancarias, las operaciones fuera de balance sobre los niveles de eficiencia, obteniéndose que si éstas no se incluyen los indicadores de eficiencia resultan infravalorados, especialmente en beneficios.
  • EL IMPACTO COMPETITIVO DE LA TECNOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN Y LAS COMUNICACIONES EN EL SECTOR ASEGURADO ESPAÑOL. UNA VISIÓN BASADA EN LOS RECURSOS.

    Autor: NAJERA SANCHEZ JUAN JOSÉ.
    Año: 2004.
    Universidad: REY JUAN CARLOS [Más tesis de esta universidad] [www.urjc.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS JURÍDICAS Y SOCIALES.
    Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS JURÍDICAS Y SOCIALES.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#110764
    Resumen: En esta tesis doctoral se analiza el impacto que la aplicación de tecnologías de la información y las comunicaciones (en adelante, tic)tiene sobre diversas medidas de resultados como aproximacin a la competitividad empresarial. Partiendo de las aportaciones del enfoque de recursos , se construye un modelo de análisis en el que tratan de relacionarse los recursos susceptibles de complementar a la tic con las capacidades relacionadas con esta tecnología. Para el contraste del modelo se utiliza una muestra formada por 75 empresas pertenecientes al sector asegurador español. Los resultados del análisis empírico muestran la existencia de un efecto positivo de la tic sobre las medidas de resultados , moderado por el nivel de capacidad de tic que tienen las compañias.
  • LA CONFIANZA DE LA ALTA DIRECCION DE LA EMPRESA FAMILIAR. IMPLICACIONES PARA EL GOBIERNO CORPORATIVO

    Autor: CRUZ SERRANO CRISTINA.
    Año: 2004.
    Universidad: CARLOS III DE MADRID [Más tesis de esta universidad] [www.uc3m.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES Y JURIDICAS.
    Centro de realización: UNIVERSIDAD CARLOS III DE MADRID.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#112285
    Resumen: Esta Tesis Doctoral analiza los determinantes y las consecuencias de la confianza de las empresas familiares centrándose en una dimensión particular de la confianza, la que surge como resultado de la creencia de una parte en la ausencia de motivos oportunistas por parte de la otra (denominada benevolencia) y en una unidad de análisis específica: la relación que se establece entre el CEO y los miembros del Equipo Directivo de la empresa familiar. En la primera parte de la Tesis (capítulos dos y tres) se desarrolla un marco teórico genérico que integra las visiones existentes sobre el gobierno de la empresa familiar a partir de la introducción de la literatura de confianza en el análisis. A partir de este marco teórico, en los capítulos cuatro y cinco se establecen una serie de hipótesis para determinar que factores afectan al CEO a la hora de juzgar la benevolencia de los miembros del Equipo Directivo (cap.4) , así como que consecuencias se derivan de estas percepciones para el diseño de los mecanismos que la empresa familiar utiliza para retribuir y controlar a sus directivos (cap.5). Estas hipótesis son contrastadas empíricamente en el capítulo seis, donde se expone la metodología del estudio. Por último en el capítulo siete se establecen las conclusiones del estudio y se proponen algunas extensiones y líneas de investigación futuras.
  • PROBLEMAS NO LINEALES EN VALORACIÓN DE ACTIVOS Y MEDICION DE RIESGOS

    Autor: MAYORAL BLAYA SILVIA.
    Año: 2004.
    Universidad: CARLOS III DE MADRID [Más tesis de esta universidad] [www.uc3m.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS SOCIALES Y JURIDICAS.
    Centro de realización: UNIVERSIDAD CARLOS III DE MADRID.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#112331
    Resumen: Los dos primeros capítulos de esta tesis presentan un nuevo concepto de arbitraje y generan una teoría para formalizar las evidencias empíricas sobre la posibilidad de reducir la horquilla de precios. En el primer capítulo se utilizan costes lineales, representando las imperfecciones de mercado únicamente mediante la horquilla de precios. El segundo capítulo incluye la posibilidad que estas imperfecciones sean no-lineales. El tercer capítulo estudia las medidas de riesgo basadas en funciones de distorsión. A través de diferentes ejemplos se demuestra como, en algunos casos, las medidas de riesgo que se utilizan nos pueden llevar a resultados inconsistentes. Proponemos propiedades que las funciones de distorsión deben poseer para no obtener este tipo de problemas. El cuarto capítulo desarrolla dos teorías de dualidad en conexión con el concepto de punto de equilibrio, extendiendo la dualidad de Fenchel y de punto intermedio a un problema vectorial. Se aplica al caso de selección de carteras, minimizando simultáneamente varias medidas de riesgo. El último capítulo extiende el concepto de medida coherente de riesgo a un contexto dinámico, en el que el riesgo o el precio refleja un comportamiento estocástico. Nos centramos en las medidas de riesgo basadas en distorsiones.
  • ESTRUCTURA FINANCIERA Y RENTABILIDADES DE LAS EMPRESAS RIOJANAS

    Autor: ACEDO RAMÍREZ MIGUEL ÁNGEL.
    Año: 2004.
    Universidad: LA RIOJA [Más tesis de esta universidad] [www.unirioja.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES.
    Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#114130
    Resumen: Los resultados de la tesis doctoral muestran que en la determinación de las rentabilidades de las empresas influyen las condiciones del entorno general en que se desenvuelven, del sector de pertenencia y las propias peculiaridades de las empresas, aunque estas últimas en mayor medida. En la determinación de las ganancias empresariales resulta relevante la elección entre las distintas fuentes de recursos financieros. En este sentido, las empresas más endeudadas de nuestra región son fundamentalmente las pertenecientes a la construcción, seguido de los servicios, agricultura e industria. Por tamaño, básicamente, las pymes son las que recurren en mayor proporción a los recursos ajenos, materializados a corto plazo. Otros factores que influyen significativamente en el nivel de endeudamiento son los beneficios obtenidos, las características de los bienes que se quieren financiar y el crecimiento de las empresas. Aquellas empresas que obtienen un mayor nivel de beneficios están menos endeudadas, lo que podría ser debido al intento, por parte de los gestores de las empresas riojanas de mantener, en la medida de lo posible, su independencia de las entidades financieras, en tanto en cuanto puedan financiar sus proyectos de inversión con los fondos generados internamente. Además, cuando las empresas de nuestro entorno tienen oportunidades de crecimiento suelen recurrir, en primer lugar, a los recursos internamente generados para su financiación y, caso de no ser suficientes, al endeudamiento. En función del tipo de activo, las empresas que tienen un patrimonio con elevados bienes inmuebles pueden recurrir en mayor proporción a las entidades financieras para su financiación, ya que los activos materiales representan una garantía para los prestamistas. En el coste de los recursos ajenos hemos observado que influyen el nivel de tipos de interés existentes en un contexto económico en un determinado periodo, el sector de pertenencia, el tamaño empresarial, además del volumen y características de las distintas fuentes de financiación. En el periodo 1997-2001, se ha observado una tendencia decreciente en el coste de la deuda, resultado lógico a tenor de la evolución de los tipos de interés de mercado en el periodo analizado. El tamaño de las empresas también es un factor importante en la determinación del coste de la deuda, observándose que son las empresas de menor dimensión las que pagan más caro los recursos ajenos obtenidos. Los motivos de dicha relación inversa podrían ser el mayor poder de negociación de las empresas grandes en su relación con las entidades financieras, además del mayor conocimiento de las empresas de mayor dimensión por parte del mercado. Además, las empresas con un mayor nivel de endeudamiento presentan un incremento en el coste de la deuda al soportar el prestamista un superior riesgo financiero.
  • ANÁLISIS CRÍTICO DE LAS MEDIDAS DE CREACIÓN DE VALOR Y UNA PROPUESTA CON BASE A LOS MAPAS COGNITIVOS BORROSOS. EL CASO DE LA INDUSTRIA TEXTIL MEXICANA

    Autor: RODRÍGUEZ GARCÍA MARTHA DEL PILAR.
    Año: 2004.
    Universidad: BARCELONA [Más tesis de esta universidad] [www.ub.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#114934
  • EL PROCESO DE INTEGRACIÓN DE LOS MERCADOS DE VALORES EN EUROPA.UN MODELO DE VALORACIÓN DE LOS COSTES DE CONTRATACIÓN.

    Autor: MARTÍN-CARO ÁLAMO ESTHER.
    Año: 2005.
    Universidad: PONTIFICIA COMILLAS [Más tesis de esta universidad] [www.upcomillas.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#113893
    Resumen: El actual debate sobre el proceso de integración de los mercados financieros en Europa, y concretamente, de los mercados de valores, gira entre otros temas en torno a cuál va a ser el impacto que este proceso de consolidación va a tener sobre los costes de contratación de las acciones que cotizan en estos mercados, y por lo tanto, sobre los costes de financiación de las empresas y sobre el propio crecimiento económico europeo. Esta Tesis aporta una serie de conclusiones en torno a la discusión teórica sobre si en verdad los procesos de consolidación en los mercados de valores ejercen algún efecto sobre el nivel de los costes de contratación. Para ello se hace uso de procedimientos de análisis econométrico, particularmente mediante técnicas de corrección de desequilibrios con el objetivo de contrastar la hipótesis de que la variable tamaño de un mercado de valores ejerce un efecto reductor en el nivel de los costes de contratación de las acciones que cotizan en este mercado. Es decir, se pretende verificar si las variables tamaño de mercado y costes de contratación mantienen una relación de equilibrio de largo plazo y si la primera puede ser un eficiente estimador de la segunda. El marco de investigación de esta Tesis desarrolla una investigación empírica sobre un caso real; la creación de la alianza paneuropea Euronext (esta alianza se crea en el año 2000 y es fruto de la fusión de los mercados de Ámsterdam, Bruselas y París). Para ello, partiendo de una muestra compuesta por 78 empresas que cotizaban en los principales mercados de esta alianza en el año 1999 (previo a su integración) y en el año 2003 (tras su integración) se han estimado los parámetros de un modelo econométrico que mide la reducción que se ha producido en los costes de contratación de estos mercados como consecuencia de su consolidación. A continuación se ha comprobado la idoneidad de este modelo como herramienta de medición y de proyección de escenarios futuros para los principales mercados de valores europeos. Esta Tesis comprueba la existencia de una relación inversamente proporcional entre las variables tamaño de un mercado de valores y los costes de contratación (que se miden a través de la variable diferencial de mercado) y contrasta un conjunto de hipótesis planteadas, que estiman una reducción adicional de estos costes ante potenciales procesos de integración futuros de las principales Bolsas europeas. Con este trabajo se pretende proporcionar utilidad a los gestores de estos mercados en el diseño de sus estrategias de gestión futuras.
  • ANÁLISIS DEL SISTEMA DE CALIDAD DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS ESPAÑOLAS A TRAVÉS DE LAS PREFERENCIAS DE LOS CLIENTES FINALES

    Autor: OBESSO ARIAS DE MARIA DE LAS MERCEDES.
    Año: 2005.
    Universidad: SAN PABLO CEU [Más tesis de esta universidad] [www.ceu.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#114240
    Resumen: El objetivo de la Tesis Doctoral es identificar las variables en las que se referencian los clientes para valorar la calidad que percibe de las entidades financieras con las que trabaja. Existe en la actualidad un modelo universalmente aprobado sobre calidad percibida en los servicios, que es el SERVQUAL, sin embargo este modelo se aplica a cualquier tipo de servicios, es muy generalista y puesto que el servicio financiero es muy específico, es importante conocer si las dimensiones que se obtienen son o no coincidentes con las existentes. El análisis consta de dos partes, una cualitativa (estudio exploratorio) y otra cuantitativa. El estudio cualitativo informa de los atributos que valoran los clientes de las entidades financieras (solvencia, honestidad, confidencialidad, profesionalidad, agilidad operativa, innovación, información, asesoramiento, personalización, comodidad, trato, clima y sentido social), y el estudio cuantitativo indica la importancia que tienen cada uno de ellos.
  • LA INVERSION SOCIALMENTE RESPONSABLE, TRES ENSAYOS

    Autor: BALAGUER FRANCH MARIA ROSARIO.
    Año: 2005.
    Universidad: JAUME I DE CASTELLON [Más tesis de esta universidad] [www.uji.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS Y ECONOMICAS.
    Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS Y ECONOMICAS.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#114255
    Resumen: El objetivo principal de esta tesis es constatar la hipótesis primordial de que la Inversión Socialmente Responsable (ISR) es el elemento potenciador de la Responsabilidad Social de las Empresas (RSE), centrándonos para ello en el mercado financiero español. Tanto en España como en el ámbito internacional, la ISR se está articulando principalmente a través de instrumentos de inversión colectiva (fondos de inversión y de pensiones). En este contexto, las entidades gestoras de Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) desempeñan un papel de intermediación fundamental en el mercado de capitales, que permite y potencia la transmisión de las demandas sociales planteadas por los inversores, quienes, en su toma de decisiones, valoran las compañías emisoras de títulos teniendo en cuenta aspectos éticos, sociales y medioambientales, además de los puramente financieros. Nuestro análisis empírico se ha realizado, tanto desde la perspectiva de los agentes que intervienen en los mercados financieros (instituciones gestoras), como desde la perspectiva de los activos que en ellos se negocian (fondos de inversión). De nuestra investigación se desprende que, para el crecimiento y consolidación de la ISR en nuestro país, las entidades gestoras tienen que generar un proceso de reflexión y de deliberación interna sobre el impacto de incorporar estrategias de RSE en su gestión. Otro factor que también hemos detectado como impulsor de la comercialización de este tipo de fondos es la transparencia ante los inversores; y por último, es necesario como se demuestra en nuestra investigación, que las gestoras deben convencerse y transmitir a sus inversores que los FISR pueden ofrecer una performance financiera similar o incluso superior a los fondos de inversión tradicionales.
  • EL EFECTO MOMENTUM EN EL MERCADO DE VALORES ESPAÑOL: EVIDENCIA EMPÍRICA Y FACTORES DETERMINANTES

    Autor: MUGA CAPEROS LUIS FERNANDO.
    Año: 2005.
    Universidad: PÚBLICA DE NAVARRA [Más tesis de esta universidad] [www.unavarra.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CC.EE. Y EMPRESARIALES.
    Centro de realización: FACULTAD CC. EE Y EMPRESARIALES.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#117152
    Resumen: El efecto momentum (Jegadeesh y Titman 1993) se ha constituido en una de las principales anomalías de los mercados de capitales que ha desafiado a la hipótesis de eficiencia de los mercados durante los últimos años de investigación en economía financiera. La citada regularidad consiste en una continuación de las rentabilidades de los títulos en el medio plazo, de modo que al establecer estrategias que comparan aquellos títulos que se han comportado bien en el pasado (en periodos de formación que oscilan entre los tres meses y el año) y venden al descubierto aquellos títulos que se han comportado peor se generan rentabilidades positivas y significativas durante periodos de mantenimiento que oscilan también entre los tres meses y el año. Además, los modelos de valoración de riesgo tradicionales, CAPM y modelo trifactorial de Fama French, se han mostrado incapaces de dar una explicación a las rentabilidades anormales de este tipo de estrategias, como queda reflejado en los trabajos de Jegadeesh y Titman (1993), y Fma French (1996) para el mercado estadounidense y Forner y Marhuenda (2003) para el mercado de valores español. El fallo de estos modelos de valoración ha hecho que la literatura que estudia el citado efecto momentum se centre o bien en la búsqueda de factores de riesgo omitidos por estos modelos, o en teorías de comportamiento de los inversos que puedan dar una explicación a las rentabilidades de estas estrategias. En la presente tesis se ha realizado un análisis del efecto momentum en el mercado de valores español mediante el cuál se ha tratado de arrojar cierta luz al debate acerca de las posibles fuentes de las rentabilidades asociadas a este tipo de estrategias. En el Capítulo I se ha tratado de buscar las relaciones del efecto momentum con algunas variables que pudieran resultar determinantes del mismo (BTM, rotación, tamaño de la empresa ..), así como la existencia de posibles efectos estacionales, o ciclos entre los títulos que alimentan las estrategias de momentum. Además, dadas las características de nuestra base de datos, se ha realizado un estudio de la estabilidad temporal de este tipo de estrategias en el mercado de valores español. Dado que este tipo de variables, a pesar de mostrar una relación con el efecto momentum, no se han mostrado capaces de explicarlo, en el capítulo II se ha contrastado si la inclusión de factores de riesgo asimétrico en los modelos de valoración tradicionales es capaz de proporcionar una explicación a las rentabilidades de este tipo de estrategias. Habiéndose encontrado que parte de los beneficios anormales responden a la exposición a un factor de coasimetría, aunque éste no puede explicarlos de forma completa, y descartándose otras medidas de riesgo asimétrico en el mercado de valores español como pueden ser la cokurtosis y el coeficiente beta condicional a bajadas del mercado. Estos resultados han conducido a que, en el capítulo III, se plantee la cuestión acerca de las fuentes del efecto momentum en términos generales. ¿Responden éstas a factores de riesgo omitidos por los modelos de valoración contrastados o pueden ser compatibles con teorías del comprotamiento de los inversores?. Para responder a esta pregunta se han utilizado técnicas estadísticas generales como el análisis bootstrap y el dominio estocástico, cuyos resultados parecen indicar que modelos de valoración compatibles con agentes averdos al riesgo no son capaces de explicar las rentabilidades de este tipo de estrategias, que serían más compatibles con modelos de comportamiento de los inversores. Por último, en el capítulo IV se han realizado diferentes contraste de este tipo de modelos encontrándose evidencia favorable a ellos en el mercado de valores español, en concreto se observa un efecto momentum compatible con una sobre reacción retardada despees de momentos alcistas del mercado, mientras que después de mercados bajistas se observa momentum compatible con la presencia de agentes con efecto disposición y restricciones a las ventas en descubierto en el mercado.
  • IMPLICACIONES Y OPORTUNIDADES DE BASILEA II EN LA GESTIÓN DE RIESGOS CON PYMES

    Autor: ARRIETA SODUPE JUAN JOSÉ.
    Año: 2005.
    Universidad: DEUSTO [Más tesis de esta universidad] [www.deusto.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#117254
    Resumen: El desarrollo de la investigación se inicia con el análisis del novedoso marco regulatorio que propicia el Nuevo Acuerdo de Capitales de Baasilea para las Entidades de Crédito. El avance positivo que representa y su valoración claramente favorable no es óbice, sin embargo, para que aún estemos ante un modelo perfectible y mejorable. El debate permanente, existen entre las Autoridades Reguladoras y el Sector Financiero, facilitará probablemente su progresión hace modelos de carácter multifactorial, lo que facilitará poder contemplar los beneficios de la diversificación de riesgos y permitirá acercar más el capital regulatorio al capital económico. Con todo, ya en su formulación actual, el nuevo Acuerdo representa una oportunidad importante para las Entidades Finacieras para, bajo la perspectiva de la gestión global del riesgo y de la rentabilidad ajustada al mismo, afinar y ajustar sus propios modelos de gestión internos. La gestión eficiente del riesgo global, y más concretamente del de crédito, especialmente del orientado a las PYMES, por su potencialidad económica y de negocio y por la trascendencia y complejidad que encierra, constituirá una fuete de ventaja competitiva significativa para aquellas Entidades que se anticipen y se impliquen precisamente con esta filosofía de una gestión global del riesgo dirigida a la rentabilidad. A su vez, las consecuencias del nuevo Acuerdo serán también claramente favorables y beneficiosas para aquellas PYMES bien gobernadas y gestionadas, independientemente de su tamaño o delos volúmenes de negocio que administren o manejen. Por tanto esta filosofía de maximizar la rentabilidad ajustada al riesgo propiciará la generalización y divulgación de herramientas que discriminen y seleccionen clientes. Una de ellas es el RORAC (Return On Risk Adjusted capital), cuya validez y bondad pretendo confirmar con esta investigación. Efectividad tanto par la gestión táctica con clientes (sanción, admisión, pricing, etc.) como para definir las estrategias comerciales (fijación de políticas comerciales, selección de Sectores, etc. ). Además de la oportunidad para, complementada con las teorías de gestión y selección de carteras (optimización de los procesos de asignación de capital, realización del Asset Allocation entre diferentes carteras, etc.), poder llegar a elegir aquella composición de cartera ideal que maximice dicha relación "rentabilidad-riesgo", sujeta a determinadas restricciones o requerimientos de alcance más general. Para todo ello me he apoyado en el soporte empírico que me aportaba una base de datos de riesgos reales con 3.476 PYMES, de diferentes Sectores y características, que refuerza y confirma, con datos ciertos, las conclusiones parciales que voy desgranando a lo largo de toda esta investigación; y que me permiten concluir que el RORAC es, en definitiva, el instrumento que me discrimina correctamente entre las operaciones y los clientes con lo que la Entidad está creando o, en su caso, destruyendo valor.
  • SOBRE LA OPCIÓN DE CALIDAD DE LOS CONTRATOS DE FUTURO

    Autor: REICHARDT MOYA SUSANA.
    Año: 2005.
    Universidad: COMPLUTENSE DE MADRID [Más tesis de esta universidad] [www.ucm.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#118010
    Resumen: En algunos contratos de futuro el vendedor tiene el derecho a elegir el activo de un conjunto especificado por la bolsa que entregará en la fecha de vencimiento. Esta opción, que recibe el nombre de opción de calidad, no se negocia de forma separada y, por tanto, es necesario determinar su precio a partir de activos que se negocien en el mercado. La literatura anterior determina el valor de la opción a partir de los precios del futuro, emplea precios de los subyacentes y del futuro que no están sincronizados (Generalmente precios de cierre), se limita a valorar la opción, y no analiza el efecto que su presencia tiene sobre la eficiencia del mercado. Las limitaciones de los trabajos previos dan origen a los objetivos de esta investigación. En los Capítulos 2 y 3 se presentan dos formas de valoración de la opción a partir de los precios del futuro y de los precios de las opciones sobre el futuro, respectivamente. La metodología utilizada se basa únicamente en la ausencia de arbitraje, y no se introducen hipótesis de carácter dinámico. La valoración a partir de las opciones sobre el futuro presenta la ventaja de que la opción se puede replicar de formas alternativas, lo que permite analizar la robustez del análisis. En el Capítulo 4 se analiza la eficiencia de un mercado de futuros que presenta una opción de calidad. El grado de integración entre el futuro y sus activos subyacentes se mide utilizando las medidas de Chen y Knez (1995) y de Balbás y Muñoz (1998). Estas medidas no parten de estrategias concretas de arbitraje, sino que consideran todas las estrategias posibles. Los contraste empíricos se realizan con el Futuro sobre el Bund negociado en EUREX (Capítulos 2 y 4) y con las Opciones del Futuro sobre el Bund (Capítulo 3), y se emplean precios de compra y de venta sincronizados correspondientes a varios minutos de cada sesión.
  • RIESGO DE INTERÉS E INFLACIÓN EN EL MERCADO BURSÁTIL ESPAÑOL

    Autor: JAREÑO CEBRIÁN FRANCISCO.
    Año: 2006.
    Universidad: CASTILLA-LA MANCHA [Más tesis de esta universidad] [www.uclm.es].
    Centro de lectura: F.ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES DE ALBACETE.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#116434
    Resumen: La presente tesis doctoral profundiza en el análisis y cuantificación del riesgo de interés en las carteras de renta variable. En particular, se trata de analizar el impacto de los diferentes factores de los que dependen los tipos de interés nominales (básicamente inflación esperada y tipos de interés reales) en los rendimientos bursátiles. Las principales aportaciones de esta tesis son el análisis tanto empírico como teórico del impacto de la inflación y los tipos de interés reales en las cotizaciones bursátiles, distinguiendo entre los diferentes sectores de la economía. Las aportaciones son, entre otras, las siguientes: En primer lugar, se desarrolla una metodología novedosa para analizar la capacidad de absorción de los shocks inflacionistas por las empresas, contrastando como dicha capacidad incide de forma significativa en la sensibilidad de los títulos emitidos por las empresas frente a las variaciones de los tipos de interés. Se comprueba, así mismo, cómo esta sensibilidad depende sustancialmente del sector de la economía. En segundo lugar, en la tesis doctoral se aborda, aplicando técnicas de análisis de eventos, el impacto de la inflación y sus componentes en las cotizaciones bursátiles, distinguiendo entre elementos tales como la inflación subyacente, el diferencial de inflación con las economías de la zona euro o el impacto según la dirección de las noticias y la fase del ciclo económico.
  • LA HIPÓTESIS DÉBIL DEL MERCADO EFICIENTE; ANÁLISIS INTRADIARIO DE LOS OSCILADORES E INDICADORES TÉCNICOS EN EL MERCADO BURSÁTIL ESPAÑOL.

    Autor: RUIZ HERRAN VICENTE.
    Año: 2006.
    Universidad: PAÍS VASCO [Más tesis de esta universidad] [www.ehu.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.
    Centro de realización: FACULTAD DE CC. ECONOMICAS Y EMPRESARIALES.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#120525
    Resumen: El objeto de este trabajo de investigación va a ser la eficiencia del mercado bursátil español, a través de la evaluación de diferentes osciladores e indicadores técnicos con la finalidad de comprobar su eficacia en el mercado intradiario, esto es, si mediante su utilización, sin recurrir a ningún otro tipo de información complementaria, se puede obtener un rendimiento mayor que llevando a cabo una estrategia pasiva consistente en la compra y mantenimiento del activo considerado hasta la finalización de cada sesión. La eficacia de los osciladores e indicadores analizados no va a limitarse a verificar su comportamiento de acuerdo con los postulados más extendidos por las versiones más aceptadas; sino que además de evaluar su comportamiento considerando en su cálculo un amplio abanico de periodos, en alguno de ellos se va a proceder a analizar su aplicación con nuevas variantes no planteadas en el análisis convencional. Adicionalmente, se trata de comprobar si hecho de tener mayor información, como consecuencia de poseer cotizaciones con una periodicidad minuto a minuto, puede ser contraproducente cuando hay gastos de transacciones, debido a que la rentabilidad obtenida sea menor que se considera una periodicidad en los datos intradiarios de 5 minutos. Aunque algunos analistas consideran que, de forma general, los diferentes osciladores e indicadores deben utilizarse junto con otras herramientas técnicas (como son los gráficos y otros), en este análisis se trata de comprobar si la utilización de forma individual de este instrumento técnico es eficaz y fiable. Para ello, la base de datos escogida está compuesta por las cotizaciones intradiarias del índice IBEx-35 con una periodicidad de un minuto para un horizonte temporal comprendido entre los años 1998 a 2004, ambos inclusive.
  • CARTERAS EFICIENTES DESAPALANCADAS DE FONDOS CON UTILIDAD ÓPTIMA ACOTADA: SELECCIÓN SEGÚN PREFERENCIAS Y SEGUIMIENTO DESDE MEDIDAS DE RIESGO ZONAL INFERIOR.

    Autor: SARASA PÉREZ CRISTINA PILAR.
    Año: 2006.
    Universidad: POLITÉCNICA DE VALENCIA [Más tesis de esta universidad] [www.upv.es].
    Centro de lectura: Dep. Ingenieria Textil y Papelera. U.P.V..
    Centro de realización: Universidad Politécnica de Valencia.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#120878
    Resumen: Esta tesis aborda la gestión de carteras bursátiles desde dos ángulos diferentes por lo que respecta a objetivos y metodología. El primer ángulo consiste en seleccionar portafolios mediante un modelo bifásico cuyos filtros son: (a) una frontera eficiente calculada desde un conjunto de oportunidad que integra 125 fondos de inversión y una cesta de letras; (b) una acotación sobre la frontera de posibilidades inversoras, con objeto de aproximar la utilidad óptima según distintos perfiles inversores. Las recomendaciones de este modelo sobre mezclas de activos sin riesgo y fondos arriesgados de inversión proporcionan 14 carteras desapalancadas. El conjunto de oportunidad se preselecciona partiendo de amplios archivos con 11.058 fondos gestionados por una consultora alemana. Mediante correlaciones de retornos con el S&P 500, se justifica el uso de retornos semanales con superioridad sobre otros periodos de tiempo. El horizonte histórico para el cálculo de la frontera eficiente comprende 207 semanas desde enero 2000 hasta diciembre 2003. El segundo ángulo de la investigación consiste en un análisis de seguimiento que se realiza con varias medidas de riesgo (varianza, riesgo zonal inferior) y varias modalidades (histórica, postselección, monocriterio, bicriterio, n-criterio, exógena, endógena). Un entrecruce entre ambas perspectivas, modelo bifáisco y análisis de seguimiento, permite analizar los resultados. Los procesos calculatorios se desarrollan a través de tablas y se ilustran mediante gráficos.
  • VOLATILITY TRANSMISSIÓN BETWEEN INTERNATIONAL STOCK MARKETS.

    Autor: SORIANO FELIPE PILAR.
    Año: 2006.
    Universidad: VALENCIA [Más tesis de esta universidad] [www.uv.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE ECONOMIA.
    Centro de realización: FACULTAD DE ECONOMIA.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#121304
    Resumen: Los sistemas económicos y financieros internacionales están cada vez más interrelacionados los unos con los otros. De hecho, una de las consecuencias más importantes de la globalización es el incremento en los movimientos comunes de precios bursátiles en diferentes mercados. Esta interrelación, por supuesto, también incrementa la vulnerabilidad ante shocks procedentes de otros mercados. Así, los shocks que se originan en un mercado pueden transmitirse o contagiarse a otros mercados financieros. En algunos estudios se argumenta que estas interrelaciones podrían incluso estar destruyendo los beneficios de la diversificación. Esta tesis contribuye al debate sobre cómo medir y analizar todas estas cuestiones. Por tanto, el objetivo de los cuatro capítulos de esta tesis es profundizar en el conocimiento de las interrelaciones entre mercados bursátiles internacionales. Para ello, en el capítulo 1 se analizan las diferentes metodologías econométricas existentes para modelizar estas dinámicas. Los tres capítulos restantes usan modelos multivariantes de volatilidad condicional y los relacionan con los conceptos de transmisión de volatilidad (capítulo 2), diversificación (capítulo 3) e integración (capítulo 4).
  • PROPIEDAD, CONTROL Y RESULTADOS DE LA BANCA ESPAÑOLA.

    Autor: SANTAMARÍA MARISCAL MARCOS.
    Año: 2006.
    Universidad: BURGOS [Más tesis de esta universidad] [www.ubu.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Centro de realización: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#121685
    Resumen: La presente tesis doctoral tiene por objeto analizar la influencia de la estructura de propiedad y de control sobre la rentabilidad y eficiencia de los bancos españoles para el periodo 1996-2004. El enfoque law and finance, en el que se inscribe la investigación, encuentra en el marco legal e institucional de cada país la génesis del problema de gobierno corporativo. De esta manera, la menor protección y salvaguardia relativa de los derechos de propiedad constituye el factor esencial que determina en nuestro país la hegemonía del sistema bancario frente a los mercados de capitales en la asignación de recursos financieros. Adicionalmente, como consecuencia del escaso desarrollo de los mercados de capitales, la estructura de propiedad y control de los bancos españoles se encuentra concentrada en manos de accionistas mayoritarios. El último eslabón de esta cadena de relaciones causales culmina con el riesgo de que este accionista mayoritario utilice su posición de control para extraer beneficios privados (concesión de préstamos en condiciones muy favorables a familiares o amigos, la apropiación de dinero en efectivo, la utilización de información privilegiada, la contratación de miembros familiares, etc.). Beneficios privados que, en definitiva, minoran la rentabilidad y eficiencia del banco en detrimento de los intereses de los principales aportantes de recursos financieros, esto es, accionistas minoritarios y depositantes. Por tanto, desde el enfoque law and finance el problema de gobierno de los bancos españoles adopta una dimensión horizontal derivada del conflicto entre el accionista mayoritario y los accionistas minoritarios. En este contexto, el conocimiento de las estructuras de control se ha enriquecido recientemente con el análisis de la propiedad orientado a la identificación del último accionista. La novedad de este planteamiento estriba en que cuando el primer accionista del banco es una sociedad, el análisis continúa con la identificación de los principales accionistas de esta última. Este proceso se repite a medida que se desciende por la cadena de control hasta que se identifica al propietario controlador último, esto es, al accionista último que realmente ejerce el control en el banco. Pero esta metodología no sólo permite descubrir la existencia de participaciones cruzadas y estructuras de control piramidales sino que introduce una nueva dimensión en el estudio de la estructura de propiedad al computar de manera individualizada los derechos de control y los derechos de cash flow del accionista último. Las estructuras piramidales vulneran la conocida regla una acción, un voto y permiten al accionista último controlar el banco (derechos de control) manteniendo una reducida participación en su propiedad (derechos de cash flow). Es más, el accionista último soportará en menor medida los costes de sus acciones cuantos mayores derechos de control ostente respecto a sus derechos de cash flow, por lo que la diferencia entre ambos derechos se convierte en un indicador de su incentivo a extraer beneficios privados. Expuesto así, los resultados descriptivos de nuestra investigación muestran que el 97% de los bancos españoles cuenta con un accionista último - en el 26% de los casos se trata de una familia- que ostenta, por término medio, un 79% de los derechos de control mientras mantiene un 46% de los derechos de cash flow. Por su parte, los resultados de la estimación del modelo con datos de panel dinámicos evidencian una menor rentabilidad y eficiencia del banco cuanto mayores son los derechos de control del accionista último así como cuanto mayor es la divergencia entre éstos y sus derechos de cash flow. No obstante, la estructura de propiedad y control no sólo determina el problema de gobierno afectando negativamente a la performance del banco sino que, simultáneamente, también constituye un importante mecanismo para paliar dicho problema. En este sentido, nuestros resultados también contrastan un efecto positivo sobre la eficiencia y rentabilidad del banco derivado de la acumulación de derechos de cash flow en manos del accionista último, de la presencia de un segundo accionista 8 de contr 2fe ol así como del poder de voto de los accionistas minoritarios.
  • BETS, WAGERNING MARKETS AND SIMPLE THEORETICAL BENCHMARKS THAT SUPPORT THEIR EXISTENCE: THE CASE OF THE PELOTA BETTING SYSTEM IN NAVARRA; BAYESIAN LEARNING AND EFFICIENCY.

    Autor: LLORENTE ERVITI LORETO.
    Año: 2006.
    Universidad: PÚBLICA DE NAVARRA [Más tesis de esta universidad] [www.unavarra.es].
    Centro de lectura: FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES.
    Centro de realización: UNIVERSIDAD PÚBLICA DE NAVARRA.
    Enlace a esta ficha: http://www.kriptia.com/CIENCIAS_ECONOMICAS/ECONOMIA_SECTORIAL/SECTOR_DE_FINANZAS_Y_SEGUROS/1#121815
20 tesis en 1 páginas: 1
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